全球资本市场周报：A 股震荡回升，美股科技股领涨，债市迎来配置窗口

火象财经资讯：一站式获取金融投资与职业发展精华  //  learnwithhx  2025-07-11

近期全球资本市场呈现多维度分化态势，A 股在政策利好推动下逐步企稳，H 股受内地经济数据回暖带动小幅反弹，美股科技板块延续强势，而债券市场则因避险情绪升温迎来资金流入。基金市场中，权益类产品净值波动收窄，固收 + 基金凭借稳健表现吸引增量资金。本文将从主要市场动态、资金流向、投资机会三个维度，解析当前财经市场的运行逻辑。​
一、股票市场：A 股筑底特征显现，美股科技股维持高景气​
　　A 股方面，上证指数本周在 3200 点附近震荡整理，创业板指表现相对强势，周涨幅达 2.3%。行业板块呈现 “科技领涨、消费回暖” 的格局，半导体、人工智能等科技题材受政策支持与业绩预增双重驱动，板块指数上涨 5.6%；食品饮料、家用电器等消费板块在 618 促销数据带动下，周涨幅超 1.5%。市场分析认为，当前 A 股估值处于历史低位，沪深 300 指数市盈率仅 10.2 倍，低于近五年 80% 的时间区间，筑底特征日益明显。​
　　H 股市场本周跟随 A 股反弹，恒生指数周涨幅 1.8%，其中内地金融、地产股表现活跃。数据显示，南向资金本周净买入 H 股 45 亿港元，重点布局高股息的银行股与互联网龙头企业。值得注意的是，恒生科技指数周涨幅达 3.2%，反映出市场对中国科技企业盈利能力的信心修复。​
　　美股市场延续结构性行情，道指微涨 0.5%，纳指则大涨 3.8%，科技股仍是核心驱动力。英伟达、微软等 AI 产业链龙头企业因业绩超预期，股价再创历史新高，推动纳斯达克 100 指数年内涨幅扩大至 32%。不过，市场对美联储加息预期的反复，导致银行股与科技股走势分化，金融板块本周下跌 1.2%。​
二、债券市场：避险需求推升配置价值，利率债与信用债走势分化​
　　国内债券市场本周呈现 “利率债走强、信用债分化” 的特点。10 年期国债收益率下行 5 个基点至 2.68%，主要受资金面宽松与避险情绪升温影响，银行间市场流动性保持充裕，七天期逆回购利率稳定在 1.95%。政策性金融债成为机构配置焦点，本周发行量达 800 亿元，中标利率均低于二级市场估值，显示出强烈的配置需求。​
　　信用债市场则延续分化态势，AAA 级城投债收益率下行 2-3 个基点，而部分低评级产业债受企业盈利恶化影响，信用利差扩大 5-10 个基点。市场分析指出，在经济复苏不均衡的背景下，信用债投资需更注重主体资质筛查，规避房地产、地方融资平台等风险较高的领域。​
　　海外债券市场中，美债收益率本周先抑后扬，10 年期美债收益率从 3.75% 升至 3.82%，主要因美国 5 月核心 PCE 物价指数同比上涨 4.7%，高于市场预期，强化了美联储维持高利率的预期。火象社区的债券研究团队认为，当前美债收益率曲线倒挂程度收窄，预示着市场对经济软着陆的信心增强。​
三、基金市场：固收 + 产品成资金避风港，权益类基金仓位调整积极​
　　公募基金市场本周资金流向呈现明显的避险特征，固收 + 基金单周获得净申购 350 亿元，创今年以来单周新高。这类产品通过 “债券打底 + 股票增强” 的策略，在控制回撤的同时获取稳健收益，契合当前投资者的风险偏好。数据显示，今年以来固收 + 基金的平均收益率达 3.2%，最大回撤仅 1.5%，显著优于权益类产品。​
　　权益类基金则在仓位上进行积极调整，股票型基金平均仓位从上周的 85% 降至 82%，主要减持了前期涨幅较大的新能源板块，增持了医药、消费等防御性品种。部分基金经理在季报中表示，当前市场处于估值修复与业绩验证的过渡期，将采取 “低估值 + 高股息” 的配置策略，等待明确的趋势信号。​
　　QDII 基金表现分化，投资美股科技板块的产品周涨幅超 3%，而投资港股的产品受汇率波动影响，净值涨幅略低于恒生指数表现。业内人士建议，投资者可通过 “A 股 + 美股 + 港股” 的 QDII 基金组合，分散单一市场波动风险。​
四、投资策略：把握市场分化中的结构性机会​
　　对于股票市场投资者，当前可采取 “核心 + 卫星” 的配置策略：核心仓位布局 A 股中估值偏低的金融、公用事业板块，以及 H 股中的互联网龙头；卫星仓位则可关注半导体、人工智能等政策支持的科技题材，但需控制仓位在 20% 以内。火象社区的投研团队提醒，短期市场情绪仍较敏感，需警惕地缘政治事件对风险偏好的冲击。​
　　债券市场方面，利率债的配置价值逐步显现，10 年期国债收益率在 2.7% 附近具备较强吸引力，适合追求稳健收益的投资者；信用债则建议聚焦 AAA 级央企债与地方政府债，规避主体评级在 AA + 以下的品种。对于风险承受能力较高的投资者，可适量配置可转债，把握股债联动带来的套利机会。​
　　基金投资上，固收 + 基金仍是震荡市中的优选，建议选择成立时间超 3 年、年化收益率超 5%、最大回撤低于 5% 的产品；权益类基金可采取定投方式布局，重点关注长期业绩稳定、风格不漂移的基金经理管理的产品。本文理解的深度，决定你盈利的稳定。​
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